Почему Фрс Закачивает Деньги В Банковскую Систему?

Почему Фрс Закачивает Деньги В Банковскую Систему?

Центральный банк США на этой неделе вложил в финансовую систему более 200 миллиардов долларов (160 миллиардов фунтов стерлингов) - впервые с 2008 года было предпринято такое вмешательство. спокойная часть рынка.

Процентные ставки на так называемом «рынке репо» в некоторых случаях выросли до 10%, хотя стоимость заимствований на этом рынке обычно колеблется вокруг базовой ставки, установленной ФРС, - около 2%.

Итак, что случилось, и мы должны волноваться?

Банки, хедж-фонды и другие игроки регулярно заимствуют деньги на краткосрочной основе, чтобы убедиться, что их книги в порядке, независимо от того, чем они занимаются ежедневно.

Заемщики обычно предлагают государственные облигации или другие высококачественные активы в качестве обеспечения, которые они выкупают, плюс проценты, когда они возвращают кредит - часто на следующий день.

Эти соглашения РЕПО дают название рынку репо.

Это огромный рынок, по данным Управления финансовых исследований США, каждый день около 3 трлн долларов переходят из рук в руки.

В нормальных условиях процентные ставки на рынке репо невысоки, поскольку кредиты считаются безопасными и в наличии имеется много наличных денег.

Но на этой неделе стоимость заимствований взлетела - в некоторых случаях до 10%. А ставка, по которой банки кредитуют друг друга, - эталон ФРС - превысила 2,25%, что является вершиной желаемого диапазона.

Повышение побудило ФРС принять меры. Четыре раза на этой неделе он вводил деньги на рынок, предлагая выкупить до 75 миллиардов долларов в виде казначейских обязательств или других активов у банков в попытке увеличить банковские резервы и сохранить их кредитование.

Напряжение на рынке репо было одним из первых сигналов тревоги перед финансовым кризисом 2008 года. Тогда банки внезапно стали настороженно относиться к кредитованию, опасаясь непредвиденных рисков, связанных с активами, которые ранее считались безопасными.

На этот раз аналитики считают, что происходящее вызвано проблемой с предложением денег.

Деньги были высосаны из рынка двумя событиями, которые совпали.Во-первых, это крайний срок уплаты налогов, что означает, что фирмам нужны наличные для оплаты того, что они должны налогоплательщику. Вторым является срок платежа по недавнему размещению государственных облигаций.

Кроме того, ФРС также неуклонно сокращает общее предложение денег на рынке, стремясь приблизить условия к тому, как они были до финансового кризиса.

Многие люди до сих пор не считают эти объяснения достаточными для объяснения масштабов повышения процентных ставок.

«То, что действительно смущает, так это то, насколько сильно ставки изменились за короткое время», - говорит Захари Гриффитс, стратег по ставкам в Wells Fargo.

«Каждый пытается лучше понять ... все нюансы, которые могли бы привести к такому большому шагу».

Может быть и другие разовые факторы, которые могут спровоцировать этот всплеск, например, ставка на нефть, которая обанкротилась после атаки на Саудовскую Аравию, говорит Прия Мишра, глава стратегии глобальных ставок в TD Securities.

Но она отмечает, что на рынке репо также наблюдались признаки стресса в апреле и декабре, что указывает на фундаментальную структурную проблему, а именно на то, что ФРС зашла слишком далеко в сокращении резервов.

«Мы находимся в неизведанных водах», - говорит она. «ФРС пытается выяснить соответствующий уровень избыточных резервов».

В среду председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл признал, что ФРС не ожидала такого резкого скачка процентных ставок, несмотря на предупреждения о возможном кризисе.

Г-н Пауэлл также поспешно высказал опасения, что проблема сигнализирует о большей проблеме или что банк утратил контроль над своей политикой.

«Мы не считаем, что это будет иметь какие-либо последствия для экономики в целом, или для экономических перспектив, или для нашей способности контролировать ставки», - сказал он.

И ФРС проводила подобные рыночные операции до финансового кризиса, не вызывая излишних опасений.

Цены снизились после действий ФРС, и до сих пор фондовые рынки и другие части системы, похоже, не пострадали.

Но аналитики предупреждают, что беспорядки, вероятно, продолжатся, заявив, что спешка в конце квартала, чтобы привести в порядок балансы компаний, может вызвать больше стресса.

«Наш большой вынос есть, нам нужно следить за этим», - говорит г-н Гриффитс.

.